Am y rhan fwyaf o'r degawd diwethaf, roedd marchnadoedd polywrethan y byd yn ymddwyn fel system llac wedi'i chysylltu. Pan symudodd prisiau isocyanad neu polyol mewn un rhanbarth, roedd y lleill yn dueddol o ddilyn, wedi'u clustogi gan lifau masnach byd-eang, cynhwysedd cytbwys, a'r rhagdybiaeth y gallai deunydd ddod o rywle bob amser. Torrodd hanner cyntaf 2026 y rhagdybiaeth honno. O linell sylfaen a rennir ym mis Ionawr, roedd y saith rhanbarth PU mawr yn olrhain llwybrau gwahanol iawn, ac erbyn mis Mai, roedd y bwlch rhwng y marchnadoedd drutaf a rhataf wedi ehangu i rywbeth na welodd y diwydiant yn aml.
Mae'r erthygl hon yn archwilio sut y gwnaeth pedwar grym gorgyffwrdd, twf gallu, newidiadau polisi, siociau ynni a chyflenwad, a rhaniad galw siâp K, dynnu prisiau PU byd-eang ar wahân yn H1 2026, a pham mae'r gwahaniaeth hwnnw'n debygol o barhau i ail hanner y flwyddyn.
Chwedl o Saith Rhanbarth
Mae'r prif rifau yn ei ddweud yn blaen. Wedi'i fynegeio i fis Ionawr, gorffennodd Ewrop H1 ar frig y gromlin brisiau, ac yna'r Dwyrain Canol yn agos, tra arhosodd Gogledd America yn gymharol wastad. De-ddwyrain Asia, India, De America, a Tsieina oedd yn meddiannu'r tir canol, ond pob un am resymau gwahanol iawn. Yr hyn sy'n edrych fel un "farchnad gynyddol" ar yr wyneb oedd, oddi tano, sawl stori wahanol a ddigwyddodd i orgyffwrdd mewn amser.
Mae Tsieina wedi dod i'r amlwg fel y grym tyngedfennol.Newid strwythurol pwysicaf H1 2026 yw bod Tsieina wedi rhoi'r gorau i fod yn dderbynnydd pris goddefol a daeth yn osodwr prisiau. Yn ystod y pum mis cyntaf, roedd cyfartaledd TDI Dwyrain Tsieina o gwmpas CNY 20,650/t (i fyny 33% flwyddyn--flwyddyn) a PPG hyblyg o gwmpas CNY 14,250/t (i fyny 32%), tra bod MDI polymerig wedi dal yn rhyfeddol o gyson ar tua CNY 20,900/t, i lawr{1}ychydig{1}flwyddyn. Nid y lefelau pris yn unig yw'r stori, ond y rôl. Llenwodd allforion TDI Tsieina fylchau cyflenwad a adawyd gan y Dwyrain Canol ac toriadau Ewropeaidd, a daeth gallu MDI integredig Wanhua yn ffynhonnell wirioneddol o sicrwydd cyflenwad byd-eang. Pan ganslodd Beijing yr ad-daliad TAW allforio polyether polyols o 13% yn effeithiol ar Ebrill 1, gan godi dyfynbrisiau allforio gan amcangyfrif CNY 1,000-1,200 / t, nid dim ond symud prisiau Tsieineaidd a wnaeth, ailosododd y llawr ar gyfer trafodaethau polyol byd-eang.
Roedd y Dwyrain Canol yn wynebu premiwm prinder, nid premiwm pris.Stori'r rhanbarth oedd y mwyaf difrifol. O ganol{1}}Mawrth, cyfunodd argyfwng Culfor Hormuz, cau i lawr ar yr un pryd yn Sadara a Karun, SABIC i atal dyfynbrisiau, a force majeure Wanhua i gymryd argaeledd rhanbarthol yn agos at sero. Newidiodd TDI ddwylo ar adegau brig o USD 4,800 / t, MDI polymerig o gwmpas USD 3,500 / t, a PPG hyblyg ar USD 3,000 / t. Ond nid uchafbwyntiau arferol y farchnad oedd y rhain, nid pris deunydd oedd yr her i brynwyr mwyach, ond a ellid sicrhau unrhyw ddeunydd o gwbl. Rhewodd prisiau rhestrau cyhoeddedig a pheidio ag adlewyrchu realiti.
Amsugnodd -farchnadoedd mewnforio Asia y sioc.Daeth De-ddwyrain Asia yn farchnad fewnforio fwyaf cyfnewidiol y rhanbarth, gyda phrisiau CIF yn ymchwyddo i ddechrau mis Ebrill cyn gwrthdroi yn rhannol, PPG hyblyg oedd yn fwyaf anodd. Dywedodd India stori gyfochrog, gydag enillion CIF brig o tua 73% ar gyfer TDI, 65% ar gyfer PMDI, a 86% ar gyfer PPG hyblyg yn erbyn gwaelodlin Ionawr-Chwefror. Yn y ddwy farchnad, roedd y wers strwythurol yn union yr un fath: mae'r cyfnod o fewnforion Tsieineaidd rhad, dewisol wedi dod i ben. Symudodd deunydd Tsieineaidd o fod yn opsiwn pris i warant cyflenwad, ac erbyn hyn mae'n rhaid i strategaeth gaffael brisio mewn premiwm allforio Tsieina ynghyd ag anweddolrwydd cludo nwyddau a pholisi.
Roedd America ac Ewrop yn cael eu gyrru gan eu cyfyngiadau cyflenwad eu hunain.Roedd prisiau uwch Gogledd America yn un o swyddogaethau tyndra CO a oedd yn sail i MDI, ynghyd â chynnal a chadw TDI yn Texas, toriad cynhyrchydd TDI Corea, a PO force majeure gwasgu PPG LyondellBasell. Mewn cyferbyniad, roedd De America yn syml yn dilyn cyfeiriad allforio Tsieina. Ewrop a welodd y tynhau strwythurol mwyaf oll: daeth tua 560 kt y flwyddyn o gapasiti PO allan ar ôl cau INEOS Cologne a LyondellBasell / Covestro Maasvlakte, a gyda rhyddhad mewnforion yr Unol Daleithiau yn culhau a chyflenwad y Dwyrain Canol wedi mynd, cododd prisiau DEL NWE i fyny i uchafbwyntiau 17 mis erbyn mis Mai.
Y Siâp K-O dan yr Arwyneb
Cael gwared ar y sŵn rhanbarthol ac mae patrwm galw unigol yn dod i'r amlwg: siâp K sy'n strwythurol, nid yn gylchol. Fe wnaeth galw'r farchnad sy'n dod i'r amlwg leihau'r dirywiad, cynyddodd cynhyrchiant modurol Indiaidd 8.8% yn y pedwar mis cyntaf, cynyddodd gwerthiannau ceir Brasil 19% ym mis Ebrill, ac ehangodd gweithgynhyrchu cadwyn oer Tsieineaidd ar ddigidau dwbl. Ar yr un pryd, arhosodd adeiladu Ardal yr Ewro mewn crebachiad parhaus. Roedd yr un farchnad PU byd-eang a oedd yn newynu am ddeunydd mewn un hemisffer yn rheoli galw meddal mewn un arall. Y rhaniad hwnnw sy'n gwneud H1 2026 mor anarferol: atgyfnerthodd cyflenwad tynn a galw anwastad y gwahaniaeth rhanbarthol yn hytrach na'i lyfnhau.
Beth mae'n ei olygu i H2 2026
Parhad yw'r achos sylfaenol trwy'r ail hanner, nid gwrthdroad. Mae cydbwysedd byd-eang tynn yn debygol o barhau wrth i'r galw ddal yn gadarn a chynhwysedd newydd yn parhau i fod yn gyfyngedig, gan gadw prisiau yn pendilio mewn band canolig i{2}}uchel. Bydd tri ffactor swing yn penderfynu ble o fewn y band hwnnw y mae pob rhanbarth yn glanio. Yn gyntaf, mae'r Dwyrain Canol yn ailgychwyn: os na fydd Sadara a Karun yn ailddechrau erbyn Ch3, bydd y bwlch cyflenwad rhanbarthol, a'i bremiwm prinder, yn parhau. Yn ail, polisi Tsieineaidd: mae canslo ad-daliad polyol yn parhau i godi dyfynbrisiau allforio yn strwythurol, a bydd unrhyw ddyfarniadau amddiffyn masnach pellach ar draws marchnadoedd allweddol yn ehangu lledaeniad rhanbarthol ymhellach. Yn drydydd, pa mor gyflym y mae amhariadau i fyny'r afon yn Ewrop a Gogledd America yn datrys.
Mae’r tecawê strategol i brynwyr yn gyson ar draws pob rhanbarth a archwiliwyd yn yr adolygiad hwn. Mae'r gêm wedi newid o sicrhau'r pris isaf i sicrhau'r pris isafplwssefydlogrwydd cyflenwad. Mewn marchnad sydd wedi rhoi’r gorau i symud fel un, ymgysylltu cynnar, ffynonellau amrywiol, a model blynyddol nad yw prisiau’n benodol o ran anweddolrwydd geopolitical a chludo nwyddau bellach yn arfer gorau, dyma’r gost o barhau i gael eu cyflenwi.