Mae newyddion y gallai’r Unol Daleithiau ac Iran ailddechrau trafodaethau wedi helpu i dawelu teimlad y farchnad yn y tymor byr, ac mae prisiau olew wedi tynnu’n ôl yn unol â hynny. Ond nid yw hynny'n golygu bod y sefyllfa yn Afon Hormuz wedi mynd yn llai difrifol. Dywedodd Reuters fod byddin yr Unol Daleithiau eisoes wedi troi chwe llong fasnach yn ôl o dan y fframwaith gwarchae newydd, tra bod traffig cyffredinol drwy'r culfor yn parhau i fod ymhell islaw'r lefelau cyn y rhyfel. Yn syml, mae'r hwyliau pennawd wedi meddalu, ond mae'r farchnad ffisegol yn dal yn dynn.
Mae hyn yn bwysig oherwydd Hormuz yw un o'r pwyntiau tagu ynni pwysicaf yn y byd. Yn ôl Gweinyddiaeth Gwybodaeth Ynni yr Unol Daleithiau, symudodd tua 20.9 miliwn o gasgenni y dydd o olew drwy'r culfor yn hanner cyntaf 2025. Yn bwysicach fyth i farchnadoedd Asiaidd, aeth tua 89% o'r olew crai a'r cyddwysiad a aeth trwy Hormuz i Asia, ac roedd Tsieina, India, Japan a De Korea yn cyfrif am 74% o'r llifau hynny. Mewn geiriau eraill, pan fydd Hormuz yn tynhau, mae Asia'n teimlo'r effaith yn gyntaf ac yn fwyaf clir.
Pwynt pwysig arall ond llai hysbys yw bod llwybrau amgen yn llawer rhy gyfyngedig i gymryd lle Hormuz yn llawn. Mae EIA yn amcangyfrif y gall piblinell Gorllewin Saudi Arabia a phiblinell Abu Dhabi yr Emiradau Arabaidd Unedig osgoi gyda'i gilydd tua 4.7 miliwn o gasgenni y dydd, tra mai dim ond tua 0.3 miliwn o gasgenni y dydd yw gallu ffordd osgoi effeithiol Iran. Yn erbyn llif arferol Hormuz o fwy nag 20 miliwn o gasgenni y dydd, mae'r gallu wrth gefn hwnnw'n rhy fach. Felly hyd yn oed os caiff rhai cargoau eu hailgyfeirio, mae'r farchnad yn dal i wynebu tagfa strwythurol fawr.
Nid yw'r mater bellach yn ymwneud â chostau cludo nwyddau na seicoleg y farchnad yn unig. Dywedodd EIA yn ei Rhagolwg Ynni Tymor Byr ym mis Ebrill fod Culfor Hormuz wedi bod ar gau i bob pwrpas i draffig llongau ers Chwefror 28. Amcangyfrifodd hefyd fod gwledydd sy'n cynhyrchu olew sy'n dibynnu'n helaeth ar y llwybr, gan gynnwys Irac, Saudi Arabia, Kuwait, yr Emiradau Arabaidd Unedig, Qatar, a Bahrain, wedi cau mewn tua 7.5 miliwn o gasgenni y dydd ym mis Mawrth, gyda disgwyl i nifer o gasgenni godi i 9 miliwn y dydd ym mis Mawrth, a disgwylir i nifer o gasgenni godi i 9 miliwn y dydd. Ebrill. Mae hwnnw’n bwynt hollbwysig oherwydd mae’n dangos bod yr aflonyddwch eisoes wedi symud i gynhyrchiant coll go iawn, nid dim ond oedi gyda logisteg.
Pwynt arall y gall llawer o ddarllenwyr ei anwybyddu yw hyd yn oed os yw tensiynau'n oeri, ni all y farchnad ddychwelyd i normal yn gyflym. Dywedodd EIA ei fod yn dal i gadw premiwm risg yn ei ragolygon olew oherwydd byddai adferiad traffig trwy Hormuz yn dal i adael y farchnad yn delio ag ôl-groniadau tanceri, addasiadau llwybr, a'r risg o aflonyddwch o'r newydd. Mae hefyd yn disgwyl cau{2}}i mewn i ddychwelyd yn agos at lefelau gwrthdaro cyn-yn hwyr yn 2026 yn unig, sy'n golygu nad yw'r premiwm geopolitical hwn yn stori am ychydig ddyddiau yn unig.
Er mwyn miniogi'r ddadl ymhellach, mae'r Asiantaeth Ynni Rhyngwladol wedi galw hyn yn sioc cyflenwad olew mwyaf mewn hanes ac yn amcangyfrif bod y gwrthdaro wedi cael gwared ar tua 1.5 miliwn o gasgenni y dydd o gyflenwad olew byd-eang. Ar yr un pryd, mae wedi gwrthdroi ei ragolygon galw 2026 o dwf disgwyliedig o 640,000 casgen y dydd i ostyngiad o 80,000 casgen y dydd. Mae'r cyfuniad hwnnw'n arbennig o bwysig: mae'r farchnad bellach yn wynebu sioc cyflenwad a'r arwyddion cynnar o ddinistrio galw a achosir gan brisiau uwch.
O safbwynt macro ehangach, mae'r IMF hefyd wedi gosod senarios anfantais mwy difrifol os bydd y gwrthdaro'n para'n hirach. Yn ei senario anffafriol, mae'r IMF yn rhagdybio bod prisiau olew yn codi 80% o'i gymharu â llinell sylfaen Ionawr 2026 gan ddechrau yn yr ail chwarter, sy'n cyfateb i bris spot petrolewm cyfartalog o tua $ 100 y gasgen yn 2026, tra bod prisiau nwy yn Ewrop ac Asia yn codi 160% o'i gymharu â'r llinell sylfaen. Mewn senario mwy difrifol, dywed yr IMF y gallai prisiau olew godi i tua $110 y gasgen yn 2026 a $125 y gasgen yn 2027, tra gallai prisiau nwy yn Ewrop ac Asia godi 200% dros yr un cyfnod. Mae'r rhagdybiaethau hyn yn dangos nad yw sefydliadau mawr yn gweld hwn fel digwyddiad tymor byr syml. Maent yn ei weld fel sioc a allai orlifo i chwyddiant, twf a chostau diwydiannol.